: : Разделы сайта : :
: : Партнёры : :
- Гость
Пожалуйста, зарегистрируйтесь
: : Ещё интересное : :
: : Партнеры : :
Обратная связьСвязь с администрацией
• Новости планеты и технологий » Новости » Бонды ТГК-2: пора на выход
Бонды ТГК-2: пора на выход
- 12-11-2013, 20:24 Раздел: Новости » Бонды ТГК-2: пора на выход
Изначально спорная идея с покупкой облигаций Территориальной генерирующей компании №2 выглядит все хуже и хуже. Вслед за НПФ Благосостояние, который отказался от предложенной реструктуризации бондового выпуска, претензии к генератору выдвигают Газпром и Группа ВТБ.
По данным СМИ, газовая монополия решительно настроена вернуть кредиторскую задолженность со стороны генкомпании в размере 1-6,9 млрд руб. В этой связи уже возбуждено уголовное дело в отношении менеджмента ТГК-2, а председатель правления Газпрома Алексей Миллер поделился своими тревогами с премьер-министром и попросил поддержки Генеральной прокуратуры и Следственного комитета.
Дальше, как говорится, плыть уже некуда. Уверенно работать с облигациями, которые сейчас продаются по цене 49,1% от номинала, могут только инсайдеры. У меня нет сомнений, что ТГК-2 готовят к смене собственника, раз в ход пошла столь крупная артиллерия. Покупателей на ТГК у нас в стране лишь двое: Газпром энергохолдинг и Интер РАО ЕЭС. Уверен, одному из них и достанется злополучный теплогенератор. Еще возможен вариант разделения активов (если ФАС будет против продажи целиком), либо на ТГК-2 найдется иностранный инвестор. Кто у нас еще не наигрался в российскую энергетику? Похоже, китайцы. Помнится, Государственная электросетевая компания Китая хотела войти в капитал ТГК-2.
Так или иначе, предсказуемости здесь нет и быть не может. Государство отдаст генератор тому, кто будет исправно поставлять электричество и тепло населению. А уж вариантов, как на этом заработают госструктуры, множество. Сторонний инвестор, который видит торговый терминал и данные публикуемой отчетности, в этой ситуации никак не защищен. Поэтому рекомендую закрыть позицию в облигациях второй ТГК и фиксануть убыток. Заходили мы по 92 от номинала, закроемся по 49. С учетом аллокации в 10% бумаги в нашем портфеле, потеря по «телу» составит 4,3%. Годовая ставка купона по старому выпуску была равна 9%, держали бонд в портфеле два с половиной месяца, значит получили доход 1,9% годовых. Итог: 1,9% – 4,3% = -2,4% по операции. Чувствительно для честолюбия, но не смертельно.
В заключение скажу, что дела в компании идут все хуже. Вопреки ранним заверениям менеджмента о том, что слабые итоги 2012 года вызваны «расчисткой» баланса перед более рентабельной деятельностью на операционном уровне, эмитенту по-прежнему почти нечем похвастаться. EBITDA за первые шесть месяцев 2013 года упала на 12% по сравнению с аналогичным результатом прошлого года, рентабельность по EBITDA отступила на 1,8 п.п. Долговая нагрузка снизилась до 16,7 млрд с 18,4 млрд.
Освободившиеся 10% портфеля предлагаю переложить в субординированный выпуск Московского кредитного банка, МКБ 11 (покупка по 104% от номинала, доходность к погашению ― 11,4%). На рынке идут продажи, так что в рисковые бумаги пока лезть не стоит. Профиль МКБ в моменте один из лучших на рынке, так что будем придерживаться качества, благо доходность бумаги позволяет.
Читайте также:
Уважаемый посетитель, Вы зашли на сайт как незарегистрированный пользователь. Мы рекомендуем Вам зарегистрироваться либо войти на сайт под своим именем.
По данным СМИ, газовая монополия решительно настроена вернуть кредиторскую задолженность со стороны генкомпании в размере 1-6,9 млрд руб. В этой связи уже возбуждено уголовное дело в отношении менеджмента ТГК-2, а председатель правления Газпрома Алексей Миллер поделился своими тревогами с премьер-министром и попросил поддержки Генеральной прокуратуры и Следственного комитета.
Дальше, как говорится, плыть уже некуда. Уверенно работать с облигациями, которые сейчас продаются по цене 49,1% от номинала, могут только инсайдеры. У меня нет сомнений, что ТГК-2 готовят к смене собственника, раз в ход пошла столь крупная артиллерия. Покупателей на ТГК у нас в стране лишь двое: Газпром энергохолдинг и Интер РАО ЕЭС. Уверен, одному из них и достанется злополучный теплогенератор. Еще возможен вариант разделения активов (если ФАС будет против продажи целиком), либо на ТГК-2 найдется иностранный инвестор. Кто у нас еще не наигрался в российскую энергетику? Похоже, китайцы. Помнится, Государственная электросетевая компания Китая хотела войти в капитал ТГК-2.
Так или иначе, предсказуемости здесь нет и быть не может. Государство отдаст генератор тому, кто будет исправно поставлять электричество и тепло населению. А уж вариантов, как на этом заработают госструктуры, множество. Сторонний инвестор, который видит торговый терминал и данные публикуемой отчетности, в этой ситуации никак не защищен. Поэтому рекомендую закрыть позицию в облигациях второй ТГК и фиксануть убыток. Заходили мы по 92 от номинала, закроемся по 49. С учетом аллокации в 10% бумаги в нашем портфеле, потеря по «телу» составит 4,3%. Годовая ставка купона по старому выпуску была равна 9%, держали бонд в портфеле два с половиной месяца, значит получили доход 1,9% годовых. Итог: 1,9% – 4,3% = -2,4% по операции. Чувствительно для честолюбия, но не смертельно.
В заключение скажу, что дела в компании идут все хуже. Вопреки ранним заверениям менеджмента о том, что слабые итоги 2012 года вызваны «расчисткой» баланса перед более рентабельной деятельностью на операционном уровне, эмитенту по-прежнему почти нечем похвастаться. EBITDA за первые шесть месяцев 2013 года упала на 12% по сравнению с аналогичным результатом прошлого года, рентабельность по EBITDA отступила на 1,8 п.п. Долговая нагрузка снизилась до 16,7 млрд с 18,4 млрд.
Освободившиеся 10% портфеля предлагаю переложить в субординированный выпуск Московского кредитного банка, МКБ 11 (покупка по 104% от номинала, доходность к погашению ― 11,4%). На рынке идут продажи, так что в рисковые бумаги пока лезть не стоит. Профиль МКБ в моменте один из лучших на рынке, так что будем придерживаться качества, благо доходность бумаги позволяет.
Читайте также:
Уважаемый посетитель, Вы зашли на сайт как незарегистрированный пользователь. Мы рекомендуем Вам зарегистрироваться либо войти на сайт под своим именем.
- Комментариев: 0
Похожие новости:
ТГК-2 наращивает претензии
Вероятность первого с докризисных времен дефолта по облигациям повышается: к ТГК-2, допустившей технический дефолт по выпуску объемом 5 млрд руб., решил подавать иск уже второй держатель крупного
Вероятность первого с докризисных времен дефолта по облигациям повышается: к ТГК-2, допустившей технический дефолт по выпуску объемом 5 млрд руб., решил подавать иск уже второй держатель крупного
Бонды ТГК-2, или Эффект дежавю
ТГК-2 этой осенью приобрела скандальную известность в связи с неспособностью погасить свой облигационный заем. Напомню, что в августе компания объявила о том, что не сможет выплатить держателям своих
ТГК-2 этой осенью приобрела скандальную известность в связи с неспособностью погасить свой облигационный заем. Напомню, что в августе компания объявила о том, что не сможет выплатить держателям своих
ТГК-2 в ходе реструктуризации в 1-й день размещения реализовала 16,4% выпус ...
ОАО “ТГК-2″ в среду разместило 869,141 тыс. биржевых облигаций серии БО-02 (16,4% выпуска номинальной стоимостью 5,3 млрд рублей). По данным ФБ ММВБ, в первый день размещения было совершено 54 сделки.
ОАО “ТГК-2″ в среду разместило 869,141 тыс. биржевых облигаций серии БО-02 (16,4% выпуска номинальной стоимостью 5,3 млрд рублей). По данным ФБ ММВБ, в первый день размещения было совершено 54 сделки.
НОВАТЭК выплатил 2-й купон по облигациям БО-02 – БО-04
НОВАТЭК выплатил 832,8 млн руб. в счет погашения 2-го купона биржевых облигаций серий БО-02-БО-04, говорится в сообщениях компании.
НОВАТЭК выплатил 832,8 млн руб. в счет погашения 2-го купона биржевых облигаций серий БО-02-БО-04, говорится в сообщениях компании.
ТГК-2 открыла книгу заявок на бонды серии БО-02 объемом 5,3 млрд руб
ОАО “ТГК-2″ 10 октября в 10:00 мск открыло книгу заявок на 5-летние биржевые облигации серии БО-02 объемом 5,3 млрд руб., говорится в сообщении компании.
ОАО “ТГК-2″ 10 октября в 10:00 мск открыло книгу заявок на 5-летние биржевые облигации серии БО-02 объемом 5,3 млрд руб., говорится в сообщении компании.
Информация
Посетители, находящиеся в группе Гости, не могут оставлять комментарии к данной публикации.